日联科技（688531）海外市场分析与销售预测

本文客观评估日联科技在东南亚、欧洲、印度、美洲、中东五个海外区域的市场条件、进入方式、2027—2029 年销售额与市场占有率。原则是不预设「应当快速出海」，而是按客户工厂的实际投产节奏、准入门槛与日联已有的海外经营结果来判断各区域进入的先后与力度。

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一、结论

1. 海外增长在 2026 年上半年已经放缓。 2025 年境外收入 1.22 亿元，同比增长 106.62%；2026 年上半年境外收入 0.97 亿元，但其中约 0.47 亿元来自新并表的 SSTI，剔除后约 0.50 亿元，较 2025 年上半年的 0.47 亿元仅增长约 6%。2025 年的高增速主要来自中国客户海外工厂的集中投产，不宜线性外推。
2. 海外平台仍处于亏损期。 2025 年新加坡瑞泰净亏损 2,014 万元、欧洲日联 188 万元、美国合资公司创新国际 312 万元。每新开一个区域都会增加固定成本，进入节奏应以现有平台的盈亏改善为前提。
3. 基准情形下，剔除 SSTI 的境外销售额由 2026 年约 1.30 亿元增至 2029 年约 3.30 亿元，年复合增长约 36%；含 SSTI 合计约 4.70 亿元，占总收入比例由 15% 缓慢升至约 17%。保守情形 2029 年约 2.47 亿元，乐观情形约 4.29 亿元。
4. 五个区域的进入次序与力度应明显不同： - 东南亚：深耕。 已有马来西亚基地，客户以出海的中国 PCB、电子与电池企业为主，是 2029 年市场占有率唯一可能超过 10% 的区域（基准约 12.5%）。 - 欧洲：跟随。 跟随宁德时代、亿纬、国轩、远景等在欧洲的电芯工厂，节奏取决于电芯产线的实际投产；整体工业 X 射线市场占有率约 1%，电池 X 射线细分市场约 7%。 - 印度：谨慎。 公司已设钦奈展厅并提出 5 年 20% 份额的目标，但综合进口税负约 40%、AERB 型式批准与外资审批构成实质门槛；基准情形 2029 年占有率约 1.5%，远低于公司目标。 - 中东：轻量。 以储能测试先行，展厅首年轻量进入；2029 年收入约 0.56 亿元，占有率约 1%。 - 美洲：维持。 对中国原产工业 X 射线设备的综合关税约 37.5%，美国多个电池工厂停建或取消；维持 Creative Electron 合资品牌，不追加投入。
5. 海外的主要矛盾不在需求，而在服务与准入。 各区域均有辐射设备许可（马来西亚 AELB、印度 AERB、阿联酋 FANR、美国 FDA 柜式 X 射线系统报告等）与本地服务要求。销售额的上限由本地服务网点的数量与持证人员决定，而非由展厅或代理的数量决定。

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二、起点：海外业务的现状

2025 年分区域收入为本文估算：东南亚约 0.67 亿元、欧洲约 0.24 亿元、美洲约 0.18 亿元、印度约 0.06 亿元、其他约 0.07 亿元、中东为零。依据为各海外平台的设立时间、客户分布与公开报道，作为预测基数使用，须以公司内部数据校正。

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三、预测方法与市场口径

市场规模口径差异很大，占有率须结合分母理解。 同为 2025 年全球工业 X 射线检测市场，Mordor（工业射线检测）为 7.7 亿美元，Meticulous 为 16.8 亿美元，Fortune Business Insights（X 射线检测系统）为 26.1 亿美元；而沙利文对中国一国 2024 年的口径即为 187.9 亿元。本文各区域分母取最接近的第三方口径：

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四、东南亚：深耕

4.1 市场条件

4.2 日联的基础与进入方式

• 已有基础：马来西亚柔佛基地 2024-04 开业，约 80% 产品出口，本地员工占比超 95%，客户包括小米、特斯拉、比亚迪、奔驰、宝马、本田（MIDA）。日联在国内已向胜宏、鹏鼎、景旺供货，这些企业正是泰国、越南 PCB 新厂的主力。
• 进入方式：以「跟随中国客户的海外工厂」为主线；马来西亚基地本地组装以享受东盟内零关税；在泰国、越南设服务网点与备件库；QES 定增完成后借其在马来西亚、新加坡、越南、泰国、菲律宾、印尼的半导体与电子客户渠道。
• 约束：Nordson DAGE、Viscom、Omron、Saki 在当地已有代理与网点；泰国 PCB 新厂集中在 2025—2027 年投产，设备采购高峰之后需求会回落。

4.3 销售额与占有率（基准）

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五、欧洲：跟随中国电池厂

5.1 市场条件

5.2 日联的基础与进入方式

• 已有基础：2025-05 在布达佩斯设立欧洲日联与欧洲 AI 研发中心；匈牙利正是宁德时代、比亚迪、亿纬、三星 SDI、SK On 的集中地。
• 进入方式：以中国电池企业的欧洲电芯产线为首要客户，设备随国内同型产线复制；匈牙利基地承担组装、调试与备件；铸件检测跟随文灿等中国铸件企业与一体化压铸主机厂。
• 约束：欧洲本土品牌在汽车与铸件客户中地位稳固；CE 认证与各国辐射许可分别办理；中国电池企业的欧洲项目投产普遍推迟（蜂巢退出、部分项目延期），设备需求随之后移。
• 并购的作用：若并购 KARL DEUTSCH、GÖPEL 等欧洲中型检测企业，可获得本土渠道与服务网络，这是欧洲份额从约 1% 提升的主要途径。

5.3 销售额与占有率（基准）

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六、印度：谨慎推进

6.1 市场条件

6.2 日联的基础与进入方式

• 已有基础：2025-08 进入印度，约 15 人，已装机近 20 台；2026-08 开设钦奈展厅，宣布 5,000 万美元增长计划与 5 年 20% 份额目标；累计售出 200 台后再评估本地化生产。
• 进入方式：维持展厅加直销与代理；以苹果供应链、封测与电池新厂为目标客户；AERB 型式批准按机型逐一办理；本地化生产按印方控股合资方式评估。
• 客观判断：公司目标 20%×3 亿美元约等于每年 4.3 亿元收入，相当于日联 2025 年全部境外收入的 3.5 倍。按近 20 台／年的装机速度与约 40% 的综合税负，基准情形 2029 年约 0.40 亿元，占有率约 1.5%。在取得主要机型的 AERB 型式批准、装机速度提升到每年 50 台以上之前，不宜加大固定投入。

6.3 销售额与占有率（基准）

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七、美洲：维持现状

7.1 市场条件

7.2 日联的基础与进入方式

• 已有基础：2025-01 以 200 万美元入股 Creative Electron 10%，另出资 147 万美元设立合资公司「创新国际」（持股 49% 但拥有控制权），双方在南北美以 Creative 品牌独家销售两家产品；创新国际 2025 年亏损 312 万元。
• 进入方式：维持 Creative 品牌与美国本土组装以缓冲关税；墨西哥跟随中国汽车零部件企业的铸件检测；巴西跟随比亚迪。
• 客观判断：美国电池工厂大面积停建，关税约 37.5% 且政策仍在变动，美洲不具备加大投入的条件。基准情形 2029 年约 0.25 亿元，占有率约 0.3%。

7.3 销售额与占有率（基准）

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八、中东：轻量进入

8.1 市场条件

8.2 日联的基础与进入方式

• 已有基础：无。年报与半年报未出现中东，未查到当地代理、客户或参展记录。
• 进入方式：珠海九源的储能测试设备先行，对应当地储能工厂与大型储能项目；X 射线检测随辐射许可与供应商注册逐步跟进；迪拜展厅首年轻量进入（约 250 平方米），内设检测服务站。
• 客观判断：中东大量储能设备在中国生产测试后出口，当地直接设备需求有限；日联在电子与电芯制造的主力产品，在中东缺少对应产业；油气焊缝检测以现场便携式与超声为主，日联现有产品覆盖不足。

8.3 订单与销售额（基准）

储能测试的工厂端设备投入强度（每 GWh 0.06 亿元）、项目端强度（每 GWh 0.0075 亿元）与可获得份额（20%—25%）均为分析假设。2029 年中东收入占有率约 1.0%。

中东新增订单构成（基准情形）

储能测试（珠海九源）能源装备焊缝铸件与汽车电池工厂食品异物

按产品线拆分；储能测试为珠海九源产品，其余为 X 射线检测设备。悬停查看各线数值。

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九、海外合计：销售额与市场占有率

9.1 分区域销售额（基准，亿元）

* 2025 年分区域为本文估算，合计数为年报实际。

海外分区域销售额（基准情形）

东南亚欧洲印度美洲中东其他SSTI

2025 年分区域为估算、合计为年报实际；斜纹为 SSTI 全球半导体失效分析收入。悬停查看各区域数值。

9.2 2029 年市场占有率（基准）

2029 年各区域市场占有率（基准情形）

分母为各区域最接近的第三方市场规模口径，详见第三节；印度为公司自述口径，偏高。

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十、进入次序与不建议的做法

10.1 建议次序

10.2 不建议的做法

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十一、跟踪指标